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　　動力煤價格前期的反彈是由供應(yīng)端帶動的。中煤集團(tuán)自8月開始，實施“限產(chǎn)穩(wěn)價”措施，在集團(tuán)煤炭核心產(chǎn)區(qū)晉北礦區(qū)限產(chǎn)20%，折合2000萬噸。龍頭企業(yè)神華集團(tuán)此前也已經(jīng)決定2014年限產(chǎn)5000萬噸，減銷6000萬噸。

　　此外，8月7日—12日，大秦線進(jìn)行了為期六天的例行檢修。在此期間，每天檢修兩小時。這減少了沿線港口煤炭的調(diào)入量。加之煤價持續(xù)低位，產(chǎn)地發(fā)運(yùn)積極性下降，使得秦皇島港煤炭庫存下降到600萬噸以下。

　　從7月末開始，動力煤價格經(jīng)歷了一波小幅反彈，市場上出現(xiàn)了“動力煤價格已經(jīng)見底”的聲音，但究竟后期走勢如何，筆者認(rèn)為，說“見底”為時尚早。

　　上述兩因素在一定程度上緩解了高庫存的壓力，進(jìn)而刺激企業(yè)在8月集體上調(diào)動力煤價格。

　　目前來看，整個煤炭行業(yè)的形勢并不樂觀。煤炭企業(yè)虧損面積已超過70%，9個省出現(xiàn)了全行業(yè)虧損。在主要產(chǎn)煤省區(qū)的36家大型煤炭企業(yè)中，20 家企業(yè)虧損，9家企業(yè)處于盈虧邊緣。同時，銀行大幅壓縮貸款額度，上浮貸款利率，更加劇了企業(yè)的融資難度。再加上今年以來全國煤炭市場供大于求的問題日益突出，庫存居高不下，價格大幅下滑，行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益持續(xù)下降，企業(yè)虧損面進(jìn)一步擴(kuò)大，煤炭經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢更加嚴(yán)峻。

　　筆者認(rèn)為，決定動力煤價格最重要的因素仍然是下游需求。最新數(shù)據(jù)顯示，2014年1—7月，全國規(guī)模以上電廠火電發(fā)電量為24686億千瓦時，同比增長3.5%，增速比上年同期降低0.5個百分點。其中，7月單月，火電發(fā)電量為3664億千瓦時，同比下降3.2%。

　　另外，全國有17個省份火電發(fā)電量出現(xiàn)負(fù)增長，華東區(qū)域5省市全部負(fù)增長，華中區(qū)域除河南外也均為負(fù)增長，南方區(qū)域的廣西、貴州、云南也為負(fù)增長。與前幾年每月高達(dá)兩位數(shù)的用電量同比增速相比，目前火電發(fā)電的增長明顯放緩，這也反映出經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整時期我國經(jīng)濟(jì)增長的態(tài)勢。隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速的放緩，市場對于近年GDP增速的預(yù)期大致在 7.5%，電力需求并不明朗。

　　總體來看，煤炭產(chǎn)量的縮減暫時緩解了供給過剩矛盾，對煤價企穩(wěn)起到支撐作用，但并不意味著行業(yè)迎來拐點。在工業(yè)用電需求不振、西南水電持續(xù)增加的影響下，動力煤需求端并未出現(xiàn)改善。筆者預(yù)計，直到冬季存煤期，市場才有可能回暖，在此之前，動力煤走勢都將偏弱。

　　雖然蒙晉等煤炭主要產(chǎn)區(qū)相繼出臺了救市政策，如限產(chǎn)保價、建立煤炭銷售聯(lián)動機(jī)制，供應(yīng)端過剩壓力開始被動收縮，但中小煤礦對于價格高敏感度，一旦煤價出現(xiàn)回升，供應(yīng)會迅速重新擴(kuò)張。