環(huán)球塑化網(wǎng)11月15日訊

　　除了對A股市場的難題進行討論外，寧波會議上，證監(jiān)會副主席姚剛還明確提出將針對H股的上市公司管理辦法進行進一步改革。

　　“未來會修改首發(fā)和再融資的管理辦法，甚至包括H股的相關(guān)內(nèi)容，整體想法是進一步放開。”姚剛在寧波會議上坦言?！皩τ谙肴ヂ?lián)交所上市的，無論是紅籌還是H股，只要符合聯(lián)交所的規(guī)定都可以去。”

　　此外，另外一個困擾在港上市的內(nèi)地公司的難題——H股全流通也有望破題。姚剛在會議上表示，監(jiān)管層也在考慮H股的全流通問題。

　　赴港上市門檻降低

　　在A股IPO淤積的情況下，監(jiān)管層對于H股IPO的提法顯然頗有深意。

　　姚剛坦言，“對于想去聯(lián)交所上市的，無論是紅籌還是H股，只要符合聯(lián)交所的規(guī)定都可以去?！?/p>

　　而此前證監(jiān)會有關(guān)負責人已經(jīng)表示，準備取消“456”要求，只要符合香港上市條件，都支持去香港上市。為了配合這項新的政策，中國證監(jiān)會和香港證監(jiān)會還將進一步加強在上市公司信息披露和會計質(zhì)量方面的監(jiān)管合作。

　　“有關(guān)H股上市的政策將是非常值得關(guān)注的。”北京一家投行資深高層人士對此評論。

　　目前內(nèi)地企業(yè)赴港主板上市的門檻，要求4億凈資產(chǎn)、5000萬美元融資額、6000萬人民幣凈利潤的標準，這所謂“456”條件，相較起A股的上市要求顯然較容易達到。

　　“赴港上市的門檻進一步放低，不但能分流出一部分欲在A股上市的企業(yè)，緩解A股壓力，也同時將滿足這部分企業(yè)的融資要求。”上述資深人士坦言，這對于目前內(nèi)地資本市場顯然是利大于弊。

　　H股全流通或破題

　　自1993年內(nèi)地企業(yè)首開赴港上市以來，H股何時全流通便一直成為困擾在港上市的國內(nèi)企業(yè)的難題。

　　所謂的H股全流通，即在港上市的企業(yè)所持的法人股與國有股可悉數(shù)轉(zhuǎn)化為H股交易流通。

　　1993年，第一只赴港股上市的內(nèi)地公司——青島啤酒[微博](40.95,0.00,0.00%,實時行情)(600600.SH，00168.HK)，由于當時各種環(huán)境因素的制約，其采取了在H股公司上市，但其法人股與國有股不參與H股上市的交易格局。即法人股與國人股將不被轉(zhuǎn)化為H股，其后赴港上市的國內(nèi)企業(yè)都遵照此慣例。

　　這一慣例的實施，給赴港上市的企業(yè)帶來諸多不便。

　　2005年，有關(guān)H股全流通問題有了些許突破。當年10月，建設(shè)銀行(5.76,-0.08,-1.37%,實時行情)(601939.SH，00939.HK)作為首只全流通的H股股票于香港聯(lián)交所順利上市。

　　但建行為此付出了不小代價，斯時除了建行大股東有一個較長的禁售期限定，美洲銀行淡馬錫從匯金手頭購入股份的禁售期也為3年。

　　而之后的交通銀行(5.39,-0.09,-1.64%,實時行情)(601328.SH，03328.HK)在H股流通方面也有所涉及，但僅為部分突破，即其法人股東之一的匯豐銀行持有的19.9%股權(quán)為H股流通股，但其鎖定期也長達3年。不過雖然其沒有全部轉(zhuǎn)入H股流通股，但其股東社保基金和匯金公司持有可轉(zhuǎn)為H股流通股交易。

　　但除了上述兩單特例外，至今赴港上市的內(nèi)地企業(yè)H股全流通依然未放開。

　　實際上所謂的H股的全流通在香港并不存在法律障礙。

　　據(jù)香港聯(lián)交所的規(guī)定，H股是指在本交易所上市的境外上市外資股，其中包括中國內(nèi)地發(fā)行人申請的股本證券上市，并非僅指向境外投資者募集的新發(fā)行的股份，也包括原發(fā)起人持有股份經(jīng)中國國務(wù)院證券委員會或中國其他主管機關(guān)批準后在香港聯(lián)交所上市的部分。

　　故只要內(nèi)地有關(guān)部門批準，內(nèi)地發(fā)起人轉(zhuǎn)為H股在香港沒有法律障礙。

　　即便如此，監(jiān)管層出于多方面考量，H股全流通在近十年來終無大突破。