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一、宏觀經(jīng)濟(jì)
美國(guó)方面，美國(guó)12月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加29.2萬(wàn)人，預(yù)期增加20萬(wàn)人。12月失業(yè)率持穩(wěn)于5.0%，與前值和預(yù)期值一致，繼續(xù)維持在2008年4月以來(lái)低點(diǎn)。美國(guó)1月2日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降1.0萬(wàn)，至27.7萬(wàn)，高于預(yù)期值27.5萬(wàn)，但低于前值28.7萬(wàn)(也即五個(gè)月高點(diǎn))。美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)已連續(xù)第44周低于30萬(wàn)人，為40多年來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一次，顯示該國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)穩(wěn)健。美國(guó)12月份制造業(yè)PMI指數(shù)從11月的48.6降至48.2，創(chuàng)2009年6月以來(lái)的新低。該指數(shù)低于50表明制造業(yè)處于萎縮狀態(tài)。
歐洲方面，歐元區(qū)12月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)為106.8，好于預(yù)期值106.0和前值106.1，表明歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭良好。歐元區(qū)11月失業(yè)率為10.5%，為四年以來(lái)最低，也低于預(yù)期值10.7%，表明歐元區(qū)勞動(dòng)力市場(chǎng)復(fù)蘇勢(shì)頭良好。歐元區(qū)11月零售銷售月率下降0.3%，預(yù)期值為上升0.2%，10月的數(shù)據(jù)則由-0.1%下修至-0.2%，暗示歐元區(qū)的零售業(yè)前景似乎仍然悲觀。歐元區(qū)12月PMI終值從初值54.0上修至54.3，高于預(yù)期值54.0，也略高于11月終值54.2，表明歐元區(qū)企業(yè)增長(zhǎng)速度略快于最初預(yù)計(jì)水平。
中國(guó)方面，中國(guó)2015年12月CPI同比上升1.6%，升幅符合預(yù)期，且略高于前值1.5%;12 月PPI同比下降5.9%，降幅略高于預(yù)期值5.8%，但與前值一致。中國(guó)2015年CPI則同比上升1.4%，創(chuàng)六年來(lái)最小升幅;全年P(guān)PI同比下降5.2%，為連續(xù)四年錄得下降且降幅擴(kuò)大。中國(guó)12月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI 50.2，為2014年7月來(lái)最低，前值51.2。該指數(shù)高于50表示服務(wù)業(yè)活動(dòng)處于總體擴(kuò)張趨勢(shì)，低于50則反映服務(wù)業(yè)出現(xiàn)萎縮。今年一季度，增長(zhǎng)率可能再度走弱，2016全年經(jīng)濟(jì)可能繼續(xù)減速。預(yù)計(jì)一些支持性政策措施的推出將對(duì)經(jīng)濟(jì)減速提供重要緩沖。
二、產(chǎn)業(yè)狀態(tài)
1、原油及單體走勢(shì)
圖1、美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存
圖2、美國(guó)汽油需求
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣州期貨
本周，歐美原油期貨持續(xù)走弱。截止本周五，WTI 2月合約收盤價(jià)為32.88美元/桶，較上周末下跌了4.19美元/桶，Brent 2月合約收盤價(jià)為33.26美元/桶，較上周末下跌了4.34美元/桶。本周由于全球原油市場(chǎng)仍然超供、全球股市暴跌、美國(guó)成品油庫(kù)存劇增等因素打壓國(guó)際油價(jià)。雖美國(guó)原油庫(kù)存意外大幅度下降，美國(guó)在線原油鉆井平臺(tái)數(shù)量再次下降，但其對(duì)油價(jià)支撐力度較弱。短期內(nèi)繼續(xù)關(guān)注原油庫(kù)存及油井?dāng)?shù)量變化。
庫(kù)存方面，截止1月1日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存下降而成品油庫(kù)存全面增長(zhǎng)。美國(guó)原油庫(kù)存量4.8232億桶，比前一周下降509萬(wàn)桶;備受市場(chǎng)關(guān)注的美國(guó)庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存6391萬(wàn)桶，比前周增加91.7萬(wàn)桶。美國(guó)在線原油鉆井平臺(tái)數(shù)量下降幅度至少為1998年以來(lái)最大。過(guò)去19周，美國(guó)在線鉆井有17周減少。油田服務(wù)機(jī)構(gòu)貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止1月8日的一周，美國(guó)在線鉆探油井?dāng)?shù)量516座，為五年來(lái)最低，比前周減少20座，比去年同期減少905座。由于美國(guó)暖冬導(dǎo)致取暖油需求下降及原油供給仍處供大于求狀態(tài)等因素的影響，料油價(jià)后市仍有下跌空間。
圖3、LLDPE產(chǎn)業(yè)鏈裂解價(jià)差
圖4、PP產(chǎn)業(yè)鏈裂解價(jià)差
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣州期貨
本周石腦油市場(chǎng)下跌，乙烯市場(chǎng)價(jià)格維穩(wěn)，丙烯市場(chǎng)價(jià)格下跌。截至本周五，新加波/日本石腦油分別為41.25美元/噸及384.62美元/噸，較上周末下跌2.54美元/噸及24.39美元/噸。乙烯單體CFR東北亞/東南亞收于1075.5美元/噸及1085.5美元/噸，較上周末持平。丙烯單體FOB韓國(guó)收于555.5美元/噸，較上周末下跌35美元/噸。整體而言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟致使買賣雙方加深市場(chǎng)擔(dān)憂情緒。同時(shí)乙烯的供應(yīng)依然相對(duì)緊張，市場(chǎng)對(duì)高價(jià)乙烯接受有限，下游采購(gòu)謹(jǐn)慎，市場(chǎng)交投僵持。
2、石化利潤(rùn)及裝置動(dòng)態(tài)
圖5、油制LLDPE生產(chǎn)利潤(rùn)
圖6、油制PP生產(chǎn)利潤(rùn)
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣州期貨
本周石化廠報(bào)價(jià)前半周穩(wěn)中有漲，后半周穩(wěn)中有跌。LLDPE方面，當(dāng)前7042主流出廠價(jià)格為8650-9250元/噸;PP拉絲方面，當(dāng)前T30S主流出廠價(jià)格為6050-6750元/噸。本周油制PE 理論生產(chǎn)利潤(rùn)上升至3629元/噸，油制PP理論生產(chǎn)利潤(rùn)上升至1461元/噸。
LLDPE裝置，常轉(zhuǎn)全密度裝置中，福建聯(lián)合45萬(wàn)噸二線11月24日轉(zhuǎn)產(chǎn)低壓，12月15日轉(zhuǎn)產(chǎn)線性;神華包頭30萬(wàn)噸全密度12月14日產(chǎn)線性，12月25日轉(zhuǎn)產(chǎn)低壓;寧夏寶豐30萬(wàn)噸全密度11月10日轉(zhuǎn)產(chǎn)線性;廣州石化全密度11月28日停車，預(yù)計(jì)停車至1月9日;四川石化全密度12月15日意外停車，12月17日開車產(chǎn)線性;蒲城清潔能源12月24日故障停車，12月27日重啟;神華榆林30萬(wàn)噸LDPE裝置12月25日出產(chǎn)品，產(chǎn)2426H;中煤蒙大產(chǎn)能30萬(wàn)噸/年的PE裝置投產(chǎn)推遲至2016年4月，計(jì)劃產(chǎn)7042。
PP裝置，遼陽(yáng)、錦西、慶陽(yáng)、大港長(zhǎng)期停車中;福建煉廠老裝置2016年1月5日停車;北海煉廠11月23日停車檢修55天左右;華北石化(產(chǎn)能10萬(wàn)噸/年)2013年6月15日停車，2015年12月17日恢復(fù)開車;大唐多倫二線12月30日停車，一線1月8日檢修兩周;神華榆林30萬(wàn)噸PP裝置12月22日出產(chǎn)品，產(chǎn)S1003;中煤蒙大產(chǎn)能30萬(wàn)噸/年P(guān)P裝置投產(chǎn)推遲至2016年4月。
3、期現(xiàn)價(jià)差與跨月價(jià)差
圖7、LLDPE基差
圖8、PP基差
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣州期貨
本周，LL和PP期貨貼水現(xiàn)貨程度均減小。本周五，線性山東完稅自提價(jià)與主力合約L1605收盤價(jià)的基差為745元，上周末為810元。PP浙江完稅自提價(jià)與主力合約PP1605收盤價(jià)的基差為566元，上周末為675元。
跨期方面，本周五LLDPE 5月合約較9月合約升水470元/噸，本周升水增加。PP5月合約較9月合約升水224元/噸，本周升水增加。
4、下游開工及利潤(rùn)狀況
圖9、農(nóng)膜開工率
圖10、農(nóng)膜與原料價(jià)差
數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，廣州期貨
LLDPE下游方面，本周農(nóng)膜原料價(jià)格有所上漲，但廠家采購(gòu)謹(jǐn)慎，仍以剛需為主，農(nóng)膜需求略有啟動(dòng)。春用棚膜訂單小幅跟進(jìn)，但整體需求回升有限，北方地區(qū)開工較低，南方地區(qū)訂單尚可，開工保持在4-7成。地膜需求開始啟動(dòng)，西北西南地區(qū)部分企業(yè)高位開工，華北地區(qū)部分大廠開工尚可，開工在5-7成。整體而言，農(nóng)膜廠家采購(gòu)仍按需為主，備貨積極性不及預(yù)期，無(wú)集中采購(gòu)行為出現(xiàn)，對(duì)市場(chǎng)支撐有限。預(yù)計(jì)后市短期內(nèi)農(nóng)膜市場(chǎng)仍有回升。
圖11、塑編行業(yè)開工率
圖12、BOPP膜廠庫(kù)存
數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，廣州期貨
本周塑編企業(yè)開工率約在69%，較前期變化不大。本周中大型塑編企業(yè)開工穩(wěn)定，基本保持在85%左右，更有部分廠家全力開工，小型塑編企業(yè)開工則偏低。市場(chǎng)訂單多短期為主，中大型企業(yè)春節(jié)假日一般在2月底，現(xiàn)訂單情況基本正常。本周企業(yè)采購(gòu)在PP持續(xù)走弱之時(shí)較為謹(jǐn)慎，多以剛需為主，原料庫(kù)存平均維持在5天左右的使用量。BOPP方面，在油價(jià)持續(xù)下跌的背景下跟隨走弱。臨近年末，下游逐步停機(jī)放假，開工基本調(diào)低，市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎，廠家采購(gòu)維持剛需為主，市場(chǎng)交投有限。
5、庫(kù)存及倉(cāng)單
圖13、PE&PP庫(kù)存指數(shù)
圖14、LL&PP標(biāo)準(zhǔn)注冊(cè)倉(cāng)單
數(shù)據(jù)來(lái)源：中塑資訊，廣州期貨
庫(kù)存方面，當(dāng)前PE和PP市場(chǎng)近期庫(kù)存繼續(xù)回落，但市場(chǎng)仍處于去庫(kù)存化進(jìn)程。PE和PP市場(chǎng)經(jīng)過(guò)前期一輪持續(xù)下挫后，市場(chǎng)上部分貿(mào)易商和廠家逢低拿貨，石化庫(kù)存消化較快，目前整體處于偏低位置。但PP庫(kù)存水平大幅高于PE庫(kù)存。
標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單方面，截止本周五，LLDPE期貨庫(kù)存115手，較上周五持平。PP期貨庫(kù)存598手，較上周五增加108手。
三、技術(shù)分析
從盤面看，本周L/PP1605均有所回落。技術(shù)上看，本周L1605承壓于5日均線周一后持續(xù)下跌，短期均線系統(tǒng)距離縮小，但仍站穩(wěn)于MA60之上，預(yù)期后市在MA60上方震蕩為主。本周PP1605走勢(shì)與L1605大致類似，周內(nèi)期價(jià)承壓于短期均線系統(tǒng)整體有所下跌，但臨近周末PP1605在5600一線有所支撐，若后市未能向下突破5600一線,則預(yù)估PP1605在其上方呈震蕩走勢(shì)。
圖15：L1605走勢(shì)圖
數(shù)據(jù)來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)
圖16：PP1605走勢(shì)圖
數(shù)據(jù)來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)
四、行情預(yù)測(cè)
整體而言，臨近年底，下游需求地膜需求略有啟動(dòng)，農(nóng)膜工廠訂單有所改善，廠家備貨稍有增加，但原料按需采購(gòu)為主，仍無(wú)集中采購(gòu)行為出現(xiàn)。隨著后市逐步進(jìn)入年底，塑料包裝膜需求回升或?qū)⒅问袌?chǎng)。PP下游塑編行業(yè)變化不大，整體行情不及往年預(yù)期，廠家心態(tài)謹(jǐn)慎，市場(chǎng)交投難有放量。目前供給端石化裝置高位開工穩(wěn)定，市場(chǎng)供給充足。同時(shí)中煤蒙大PE和PP裝置預(yù)計(jì)于2016年4月投產(chǎn)，供給端打壓塑料市場(chǎng)。本周L/PP1605經(jīng)過(guò)前期一輪上漲后在8000/5900一線逐步承壓，在當(dāng)前原油價(jià)格持續(xù)走弱的情況下，后市L/PP市場(chǎng)上漲動(dòng)力逐漸減弱，但期價(jià)仍站穩(wěn)于MA60之上，料短期內(nèi)期價(jià)將維持震蕩走勢(shì)。后市能否繼續(xù)反彈還需觀察國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)及下游需求的跟進(jìn)情況。外盤風(fēng)險(xiǎn)因素在于國(guó)際油價(jià)走勢(shì)，關(guān)注市場(chǎng)交投及石化報(bào)價(jià)情況。
