1.1美國及歐洲經(jīng)濟(jì)：美聯(lián)儲(chǔ)料明年中期加息 歐洲央行下調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期
美聯(lián)儲(chǔ)自2008年12月以來一直將利率維持在接近于零的水平，上個(gè)月重申在“相當(dāng)長的時(shí)間”內(nèi)維持低利率，但它表示，如果經(jīng)濟(jì)好于預(yù)期，加息可能提 前，反之則可能推遲。此前公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告表明，美國10月失業(yè)率已降至5.8%，美聯(lián)儲(chǔ)近期關(guān)于勞動(dòng)力市場存在疲軟的斷在減少。
但11月7日至13日的新路透調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)，美國勞動(dòng)力市場將持續(xù)改善，通脹將上升。美聯(lián)儲(chǔ)(FED)料將在2015年中期開始加息， 但速度遠(yuǎn)低于美聯(lián)儲(chǔ)官員所說的合適的步伐。具體結(jié)果顯示，接受調(diào)查的13位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，20位認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在明年6月開始提高短期利率；7位認(rèn)為加息可能 提前；而11為認(rèn)為首次加息可能在7月，甚至更遲。
歐洲央行周四公布了月度經(jīng)濟(jì)報(bào)告，并下調(diào)了歐元區(qū)的通脹及經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，并認(rèn)為歐 元區(qū)正處于通縮邊緣。報(bào)告指出，歐元區(qū)通脹率預(yù)期的下行風(fēng)險(xiǎn)源自油價(jià)、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)疲弱及通脹預(yù)期脫錨的可能性。歐元匯率和貨幣政策是通脹預(yù)估上行風(fēng)險(xiǎn)的來 源。而通脹預(yù)期惡化則可能是央行擴(kuò)大資產(chǎn)購買范圍至公司債甚至政府國債的信號(hào)。報(bào)告表示，政策周期存在巨大差異，歐洲央行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模正朝著 2012年初水平上升。歐洲央行管理委員會(huì)已一致承諾必要時(shí)將會(huì)采取行動(dòng)。此外，烏克蘭、中東的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，中美需求下滑是歐元區(qū)增長前景的主要風(fēng)險(xiǎn)。
1.2日本及新興市場：日本推遲上調(diào)消費(fèi)稅 基金看好新興市場
甘利明堅(jiān)持表示，即便不實(shí)施第二次消費(fèi)稅上調(diào)，日本政府也能在2015財(cái)年達(dá)到將基本預(yù)算赤字相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例減半、并在2020財(cái) 年進(jìn)一步削減該赤字比例的目標(biāo)?；绢A(yù)算數(shù)據(jù)剔除了償債成本和出售債券的收入。但是，甘利明沒有說明政府如何實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)，并稱經(jīng)濟(jì)可能需要更多刺激，這 引發(fā)了基本預(yù)算赤字將繼續(xù)惡化的擔(dān)憂。上調(diào)消費(fèi)稅，是為不斷增加的社?；ㄙM(fèi)提供資金并緩解日本債務(wù)負(fù)擔(dān)而制定的計(jì)劃之一。日本債務(wù)規(guī)模是經(jīng)濟(jì)規(guī)模的兩倍以 上，是表現(xiàn)差的。
大的退休基金之一--加拿大退休金計(jì)劃委員會(huì)（CPPIB）周四稱，巴西、中國和印度仍具長期 價(jià)值，但許多資產(chǎn)的價(jià)值已到合理水準(zhǔn)，且與大型主權(quán)財(cái)富基金的競爭難度加大。CPPIB執(zhí)行長魏斯曼指出，市場形勢仍嚴(yán)峻，因資產(chǎn)已達(dá)合理價(jià)值，這意 味著交易活動(dòng)將低于平均水準(zhǔn)，CPPIB必須精挑細(xì)選才能找到好的機(jī)會(huì)。但魏斯曼稱其對(duì)北美資產(chǎn)看法樂觀，且認(rèn)為巴西、中國和印度具長期價(jià)值，因 這些經(jīng)濟(jì)體料將延續(xù)增長勢頭。
2. 國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)分析
2.1經(jīng)濟(jì)基本面：房地產(chǎn)進(jìn)入新常態(tài) 10月工業(yè)增加值不及預(yù)期
前10個(gè)月房地產(chǎn)的增速仍在走低，但降幅縮小。單從10月的數(shù)據(jù)來看，房地產(chǎn)開發(fā)增速為11.6%，商品房銷售面積同比增速為-2%，均較9月顯著反彈。此外，10月的房地產(chǎn)銷量降幅大幅收窄至1.6%，新開工和土地購置面積增速大幅回升。
10月工業(yè)增加值同比增速為7.7%，較9月降0.3個(gè)百分點(diǎn)，低于市場預(yù)期的8%，季調(diào)后環(huán)比增速0.52%，較9月顯著放緩。市場分析認(rèn)為，中央和 地方的資金仍很緊張，地方債和財(cái)政收支不平衡導(dǎo)致政府性資金逐步收緊，發(fā)改委新增項(xiàng)目的作用可能要延續(xù)到后幾個(gè)月，10月份目前新增的效 果還沒有顯現(xiàn)。
2.2宏觀政策面：新常態(tài)是為了增效益 總理稱能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)
中國國務(wù)院總理李克強(qiáng)稱，中國今年能夠?qū)崿F(xiàn)全年7.5%左右的預(yù)期增長目標(biāo)，雖然明年經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，但中國經(jīng)濟(jì)的基本面沒有變，將繼續(xù)保持宏觀政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)。
在北京APEC會(huì)議上，中國國家主席習(xí)近平分析了中國經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”，近部分省份亦計(jì)劃適度下調(diào)2014年以及“十二五”規(guī)劃GDP增速預(yù)期目標(biāo)。人民日?qǐng)?bào)周五報(bào)導(dǎo)稱，主動(dòng)調(diào)低經(jīng)濟(jì)增速，正體現(xiàn)適應(yīng)“新常態(tài)”的務(wù)實(shí)和擔(dān)當(dāng)，讓經(jīng)濟(jì)發(fā)展合理降速，是為了提質(zhì)增效。
惠譽(yù)稱改革動(dòng)力依然未變，不過經(jīng)濟(jì)放緩過程拖得越長，政府推遲或降低推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回到更加可持續(xù)增長道路這一目標(biāo)的可能性就越大，而銀行體系和在2016年 中期之前全面放開存款利率的計(jì)劃也會(huì)面臨更大風(fēng)險(xiǎn)。中國目前把存款利率限制在不超過基準(zhǔn)利率的110%。這確保了該國銀行業(yè)者能獲得廉價(jià)的資金來源，也是 過去10年里中國經(jīng)濟(jì)在推動(dòng)下快速增長的主要原因。
受中國鋼鐵出口量頻頻創(chuàng)下歷史記錄影響，很多外國競爭對(duì)手紛紛被迫降價(jià)。隨著 中國經(jīng)濟(jì)放緩至近20年來新低，中國鋼鐵生產(chǎn)商加大了對(duì)其他市場的出口，但這可能會(huì)加劇貿(mào)易局勢的緊張程度。中鋼協(xié)早些時(shí)候曾警示鋼企，大量低附加值產(chǎn)品 出口必將帶來貿(mào)易摩擦增多，中國鋼協(xié)副秘書長遲京東曾表示，中國不打算大幅增加鋼鐵出口，若出臺(tái)取消退稅等出口刺激政策，明年鋼鐵出口可能減少。
整體上，10月后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)也不理想，而鐵礦石供應(yīng)的壓力不是短期內(nèi)緩解，而消化庫存方面，經(jīng)濟(jì)壓力大，意味著需求的放緩；而出口并未得到政策支持，所以期螺料將長時(shí)間低迷，但估計(jì)難大跌，所以料以低位橫盤為主。
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